기업사냥꾼과 기업 인수합병: 적대적 M&A, 우호적 M&A

요즘 JTBC에서  20% 이상의 시청률로 방영 중인 인기 드라마를 뒤늦게 정속 주행을 하고 있습니다. 재벌집 막내아들은  재벌집 막내아들 웹 소설을 원작으로 한 드라마로서 재벌 총수 일가의 비서가 재벌가의 막내아들로 회귀하여 인생 2회 차를 사는 판타지 드라마입니다. 재벌집 막내아들 9화에서는 순양 백화점의 지분을 사들이는 장면이 나오는데 여기에서 기업사냥꾼이라는 말이 등장을 합니다.

 

오늘은 기업사냥꾼이 무엇이며, 기업의 인수합병에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

기업사냥꾼

기업사냥꾼은 어떠한 목절을 위하여 기업을 인수하거나 합병하는 투자가 또는 투자집단을 의미합니다. 기업사냥꾼이 기업을 인수 합병하는 방법에는 적대적 M&A와, 우호적 M&A가 있지만, 적대적 M&A를 하는 투자자를 주로 의미합니다.  이러한 기업사냥꾼은 크게 세 가지 분류가 존재합니다. 

• 거대한 기업 조직을 운영하면서 기업가치를 극대화할 목적으로 M&A를 하는 경우
• M&A를 통해 기업 매매차익을 노리는 경우
• M&A 대상이 되는 기업에 전문적으로 투자하여 주식 매매차익을 노리는 경우

기업의 인수·합병(M&A*)

* M&A : Mergers and Acquisitons(기업의 매수·합병)

 

기업의 "인수"란 특정 기업이 다른 기업의 주식이나 자산을 취득하여 경영권을 획득하는 것이며, "합병"은 두 개 이상의 기업들이 법률적 또는 사실적으로 기업을 합치는 것을 의미합니다. M&A는 성격에 따라 우호적 M&A(상대 기업의 동의를 얻는 경우)와 적대적 M&A(상대 기업의 동의 없이 강행하는 경우)로 나뉘게 됩니다.

*  M&A 방식

기업의 인수 방식에는 대상 기업의 자산 등 포괄적인 권리를 매수하는 "자산인수"와 주식매수를 통한 기업의 경영권을 인수하는 "주식인수"가 있습니다. 합병방식으로는 인수기업이 대상 기업을 흡수하는 "흡수합병" 그리고 양 기업의 새로운 회사를 설립하는 "신설 합병"이 있으며, 이 외에도 실질적인 기업이 소멸하며, 피 인수기업이 남는 "역합병"도 합병 방식의 하나입니다.

* 우호적 M&A

 

 

상대 기업의 경영진으로부터 매수희망기업의 인수 의향을 수용함으로써 상호가 합의하에 이루어지는 인수·합병으로 서로 인수·합병의 절차를 의논하며 진행하게 됩니다. 이러한 우호적 M&A는 상호 기업 간의 시너지 효과를 통해 기업가치를 높이려는 성장 전략 중에 하나이기도 합니다.

* 적대적 M&A

 

 

상대 기업의 경영진과의 협의 없이 이루어지는 인수합병 방법으로 일반적으로 공개매수(Tender Offer)나 위임장 대결(Proxy Fight)의 방식으로 이루어집니다. "공개매수"는 상대 기업의 경영권을 획득하기 위하여 증권시장을 통하지 않고 불특정 다수인을 상대로 주식을 매입하는 것입니다. 이는 단기간에 다른 기업을 매수하고 경영권을 행사할 수 있는 효과적인 방법으로 이용되지만 공개적으로 주식을 매수한다는 의사를 밝히고 증권시장 밖에서 매입하는 하기 때문에 통상적으로 시중 가격보다 높은 가격으로 주식을 매수하게 되어 높은 투자비용이 드는 단점이 있습니다. 반면 "위임장 대결"은 다수의 주주로부터 의결권 행사 위임장을 확보하여 인수·합병하는 것으로 주주총회에서 소주주나 대주주의 의결권을 위임받아 현재 경영진을 교체하는 것에 대해 설득하는 방법으로 이루어집니다. 이 방법은 주주의 의결권의 위임을 통해 공격자에게 유리한 의결권을 행사할 수 있지만 기존 주주와의 충돌 가능성이 존재하며, 큰 시간과 비용 투자가 필요하다는 단점이 있습니다.

* 적대적 M&A 방어전략

적대적 M&A를 막기 위해 기업에서는 다양한 방어 전략을 취하게 되는데요 대표적인 방법으로는 정관 수정, 포이즌 필, 백기사, 왕관보석, 불가침협정 등이 있습니다.

• 정관수정 : 회사의 헌법이라고 할 수 있는 정관 규정에 M&A를 어럽게 하는 조항을 삽입하여 방어하는 전략
• 포이즌 필(Poison Pill) : 기존 주주들에게 시가보다 훨씬 저렴한 가격에 신주를 매수할 수 있는 권리를 부여하여 매수에 성공하여도 손실을 입히는 전략
• 백기사(White Knight) : 현재의 경영진들이 가진 경영권의 우호적인 주주, 인수 대상 기업에게 우호적인 제 3자에게 기업을 인수시킴으로써 현 경영진들의 지위를 유지하고 자하는 방식
• 왕관 보석(Crown Jewel) : 인수 대상 기업이 가지고 있는 중요 자산을 M&A 전 미리 매각해 버려 매수 의도를 약화시키는 전략
• 불가침 협정 : 지분을 확보하고 있는 투자자에게 시장가치보다 높은 가격으로 주식을 재매입하는 조건으로 매수의도를 포기하는 방식

오늘은 기업사냥꾼과 기업의 인수·합병의 대표적인 방식은 우호적 M&A와 적대적 M&A 그리고 이러한 적대적 M&A 방어전략에 대해 간략히 살펴보았습니다.

 

그럼 다음에도 사소한 지식을 가지고 만나겠습니다.